Beter Bed: afblijven!

Beter Bed is een bedrijf waar het al tijden minder gaat. Er is weinig reden om aan te nemen dat ze het tij kunnen keren. Het aandeel moet niet gezien worden als een investering. Het is een pure gok zoals in het casino.

Dalende omzetten Beter Bed

Beter Bed opereert vooral in de Benelux en in Duitsland. Vooral in Duitsland presteert Beter Bed al een geruime tijd heel erg slecht. Zie hieronder dat in Q1 van 2019 de omzet met meer dan 20% daalde in Duitsland ten opzichte van een jaar eerder. Ook de orderintake is slecht.

Daarnaast gaat Beter Bed niet goed met de tijd mee en is het online channel tot nu toe erg ondermaats. Slechts 6.4% van alle omzet wordt online gehaald. Daar kom je anno 2019 niet meer mee weg. Gelukkig zitten ze in een business waarbij mensen toch nog wel naar de winkel komen om het bed te testen, maar erg innovatief zijn ze niet.

Het plan van Beter Bed was om een turnaround in Duitsland voor elkaar te krijgen. Echter blijft deze turnaround uit en is Beter bed onlangs in steeds grotere problemen met de banken gekomen. Begin dit jaar waren sommige analisten zoals de analisten van KBC nog gematigd positief. Zij gaven aan dat 2018 een transitiejaar was en dat het wel goed zou komen voor Beter Bed. Het tegenovergestelde is momenteel gaande.

Aandelenkoers Beter Bed

Bankconvenanten

In oktober 2018 leek Beter Bed het tij te kunnen keren doordat de omzetval tot een stoppen was gebracht en ze met de banken in gesprek waren om de convenanten wat te versoepelen. Op dat moment leek het ook niet nodig om extra kapitaal aan te moeten trekken door een emissie te doen.

Sven Huben

Momenteel is de situatie bij Beter Bed ernstig de verkeerde kant op aan het gaan. De EBITDA is de afgelopen jaren gekelderd en vorig jaar werd voor het eerst in jaren verlies geleden. In de huidige bull markt is Beter Bed niet eens in staat om geld te verdienen. Al meer dan een jaar heeft Beter Bed last van het gifgasschandaal bij een van haar Duitse dochterbedrijven en dit houdt haar in de greep. Het begon met een melding van chemiebedrijf BASF in 2017. De matrassen zouden een giftige stof bevatten en over het exacte gevaar was een tijd lang onduidelijkheid. Toen BASF zijn waarschuwing even later introk, was het leed al geschied en bleven Duitse klanten massaal weg. Deze klanten kwamen niet meer terug.

De banken hebben onlangs (25 juni 2019) bezittingen in onderpand geëist en er lijkt nieuwe financiering nodig aangezien de bankconvenanten geschonden gaan worden De banken zullen eisen dat deze financiering in de vorm van eigen vermogen opgehaald moet worden. Dit zal betekenen dat er hoogstwaarschijnlijk een emissie door Beter Bed gedaan moet worden. De koers kelderde op deze nieuwsfeiten. Door de daling van de koers wordt het ook steeds lastiger om straks een fatsoenlijk bedrag op te halen wat betekent dat de aandeelhouders hun waarde flink verwaterd zullen zien worden.

Afblijven! Het aandeel Beter Bed zal heel erg volatiel blijven. De koers is er hard ingegaan maar dit is absoluut geen reden om te kopen. Beter Bed is niet in staat geweest om de Duitse activiteiten er weer bovenop te krijgen en een emissie lijkt er aan te komen. De kansen van Beter Bed zijn bijna op. Ze kunnen proberen de Duitse activiteiten te verkopen, maar iedereen weet dat dat tegen een laag bedrag zal gaan. Partijen weten dat Beter Bed in de problemen zit en zullen hiervan gaan profiteren door te proberen de Duitse activiteiten voor een habbekrats te kopen. Beter Bed heeft elke cent hard nodig. Mogelijk verkopen ze (delen van) de Duitse activiteiten en zal er nog steeds een emissie gedaan moeten worden. Een Imtech scenario ligt voor de hand en het is een pure gok om uw geld te investeren in Beter Bed aandelen. Niet doen, afblijven. Enkele grootaandeelhouders hebben reeds het hazenpad gekozen. En zeker geen spijt hebben als het aandeel wel terug omhooggaat. Het is een casino aandeel momenteel.

Wilt u meer lezen over aandelen zoal deze en een diepere analyse zien met slimme handelsmogelijkheden, kijkt u dan eens op hubenscapital.com.

De auteur, Sven Hubens, is oprichter van Hubens Capital (www.hubenscapital.com). Hubens Capital richt zich op het geven van vermogensadvies aan particulieren en het analyseren van de vooral wat kleinere value stocks.